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总结展望|三四线将成“去杠杆”主战场 ，长效机制或来得更快

      2017年 ，调控政策不断加码 ，更多三四线城市加入调控行列 。“限售”成为2017年房地产调控一大亮点 ，自3月份厦门率先落地个人限售令 ，限售城市现已扩容至46城 ，另有7城升级限售 。与此同时 ，金融去杠杆持续推进 ，严格限贷同时 ，热点城市严查“消费贷”资金流向 ，严防资金违规流入房地产市场 。在购房市场压制需求 、遏制投资 、降低购买力之后，三四季度开始全力推进租赁市场建设发展 ，12城首批开展住房租赁试点 ，各地方土地供应层面也纷纷予以积极支持 ，上海 、广州 、杭州等热点一 、二线城市挂牌并出让多宗租赁用地的同时 ，集体建设用地改建租赁住房等加快制度性破冰 。尤其是“十九大”明确定位“房子是用来住的 ，不是用来炒的” ，房地产调控长效机制的相关具体措施恐将加快落地出台 。

2017年总结

二 、严格“限贷” 、严控“消费贷“ 、上调利率 ，居民“去杠杆”持续高压
      金融去杠杆全面升级 ，央行着重考核金融机构的宏观审慎评估体系（MPA） ，实施逆周期调节 。2017年央行正式将表外理财纳入广义信贷指标范围 ，以期引导金融机构加强表外业务的管理 。在加强金融监管的大背景下 ，同业业务增速明显放缓 ，货币派生效应减弱 ，金融去杠杆效果正逐步显现 。M2增速逐月回落 ，11月末进一步回落至9.1% ，相比去年同期降低2.3个百分点 。房地产市场去杠杆正加快推进 ，首付贷成为重点监管对象 ，北京 、南京等市银行业金融机构开展自查工作 ，重点检查“消费贷“、”经营贷“ 、”房抵贷“等资金流向 ，广州更是全面叫停金额超100万元或期限超10年的消费贷 。与此同时 ，热点一二线城市相继上调房贷利率 ，折扣利率近乎绝迹 ，房贷利率均在基准利率基础上有不同比例的上浮 。
      不过 ，居民高杠杆购房的局面并未实质性扭转 ，住户部门中长期贷款（含消费 、经营贷款）占新增贷款比重长期高位运行 。7月份新增中长期贷款占比多达57.4%，刷新年内新高 ，随后占比有所回落 ，但依旧维持在较高水平 。住户部门短期贷款（含消费 、经营贷款）也是稳中有升 ，3月份新增短期贷款占比一度升至32.3%历史高位 ，创近年来单月新高 。反观，社会消费品零售总额整体运行平稳 ，居民日常消费支出并未显著增长，侧面印证居民贷款很大一部分还是用于购房消费 ，房地产市场仍是银行信贷资金重要出口 。从整体趋势来看,2017年无论是居民短期贷款还是中长期贷款占国内新增贷款比重依然是逐月上升 。
三、租购并举住房制度全力推进 ，租赁住房市场进入发展快车道
      2017年 ，住房租赁市场成为市场热议的话题 ，品牌房企加紧布局长租公寓 ，意在分得租赁市场一杯羹 。为了加快构建租购并举的住房制度 ，政策层面暖风频吹 ，租赁市场进入发展快车道 ，集体体现于以下三点 ：
      其一 ，大中城市先行先试发展租赁市场 。九部委率先选取广州 、深圳 、南京等12个城市作为首批开展住房租赁试点 ，十九大明确要求加快建立租购并举的住房制度 ，让全体人民住有所居 。目前 ，人口持续净流入的大中城市先行先试 ，着力发展住房租赁市场 ，以便将利好新政落实到执行层面 。以上海为例 ，“十三五“期间新增供应各类住房170万套 ，其中租赁住房70万套 。
      其二 ，银行信贷 、REITs等补齐租赁业务融资短板 。多家商业银行在租赁市场动作频频 ，陆续向美的 、碧桂园等多家房企提供授信 ，支持企业发展长租公寓 。另外 ，企业积极开拓租赁市场的金融创新 ，以龙湖为代表的品牌房企发行住房租赁专项公司债券 ，保利更是发行国内首单租赁住房REITs ，进一步拓宽企业租赁业务融资渠道。 
      其三 ，供地层面予以积极支持 ，上海暂处领先地位 。国土部确定在北京 、上海 、沈阳等13个城市试点利用集体建设用地改建租赁住房 ，北京 、郑州等市相继出台实施细则 。譬如 ，2017年起5年内北京将供应1000万平方米集体土地用于建设租赁住房 。热点城市土地出让方式有所调整 ，施行“限地价 、竞自持“新规 ，自持比例明显增多 。值得一提的是 ，年底上海多宗纯宅地强制性约定 ，受让方自持15%建筑面积用于租赁住房 。广州 、杭州 、深圳等市挂牌并出让多宗租赁用地 ，上海更是走在全国前列 ，纯租赁用地供应量持续增多 ，另有多宗商办用地转性为租赁住房。截止目前 ，上海合计出让15宗租赁用地 ，总建面109万平方米 。

2018年展望